进程顷然的回暖，城投债券融资再度萎缩，8月呈净偿还466亿元。同期91porn 在线，城投募资用途受到严格监管，借新还旧比例进一步飞腾，对利息的掩饰度下落。9月，城投债又迎到期岑岭。

　　财联社据企业预警通统计，城投公司8月刊行债券5475.09亿元，偿还5941.15亿元，达成净融资-466.05亿元。6月、7月，城投债券融资曾一度转正，辞别达成净融资299.98亿、564.62亿元。

　　图：城投月度债券刊行与偿还额

　　（辛劳着手：企业预警通，财联社整理）

　　8月中下旬，信用债市集波动加重，部分城投公司取消反璧券融资考虑。不外，有固收分析师示意，二级市集波动，刊行老本抬升并不是城投债券融资萎缩的主要原因。

　　华安证券固收首席颜子琦以为，短期波动难掩长久供给不及，即使剔除取消刊行身分，8 月城投债刊行仍存在昭彰的缩量。当月刊行额同比-29%，环比+3%；年内累计刊行4.4万亿元，同比-9.9%。

　　分区域来看，8月净融资额最高的省份为福建（119亿元），其次辞别为山东与安徽；净偿还额最高的省份为江苏（338亿元），其次辞别为天津与湖北。

　　募资用途方面，城投债用于借新还旧的占比飞腾。凭证信达固收首席李一爽的统计，8月城投发债用于借新还旧的占相比上月小幅抬升0.87个百分点至80.2%，而偿还有息债务占比则下落1.74个百分点至16.4%。天津借新还旧占比已经保管100%，河北、贵州等省市城投发债借新还旧的占比有所下落，而湖北、新疆等省市借新还旧占比有所抬升。

　　自2023年9月本轮场地化债开启以来，城投募资用途收紧，城投募资用途以借新还旧为主。2024年8月30日，财政部在上半年财政战略履行论述中对于“驻守化解场地政府债务风险”最新提到，“加强融资需求端和供给端管控，阻断新增隐性债务旅途，坚强破裂化债伪善和新增隐性债务”。

　　上述分析师示意，在化存控增的大布景下，城投新增融资愈发贫穷，而“借新还旧”只可暂缓但不会更动城投主体债务到期连续的压力，同期往复所部分“借新还旧”债券产物仅适用公司债券本金，并不包括对利息的掩饰，城投存量债务的付息压力也不小。

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　　颜子琦测算，罢休2025年末，城投债累计剩余到期压力约7.5万亿元。罢休2024年末，城投债剩余到期压力约21781亿元（假定含权债100%行权），其中到期岑岭出当今9月（6514 亿元）。江苏、浙江、山东、四川、重庆等省份2024年末剩余到期额居前。

　　李一爽的数据泄漏91porn 在线，8月城投发债借新还旧掩饰利息的限制环比下落178.26亿至249.91亿元，关联债项整个为协会产物，占整个借新还旧用途发债的比重从7月的12.82%降至8.43%。其中未进行市集化声明的平台比例更是降至1.32%，非市集化声明主体召募资金借新还旧掩饰利息受到的监管阻抑或有所收紧。