发布日期：2025-01-04 08:34 点击次数：64
图片动漫 英文
【独处念念考有多难】投资是你是独处融会的变现，关联词在今天这个信息泛滥的期间，一个投资东说念主若想保持我方的独处念念考、独处融会有多难呢？不错说，要多难就有多难。底下，我就尝试着分析一二。
一是，咱们未免被“意见首长”傍边咱们的融会。
咱们“智东说念主”这个物种在进化经由中，进化出一种巨擘珍爱情结，每到“重要”时刻免不了就想听一听“意见首长”若何说。不错说，这是刻入咱们东说念主类基因里的东西。这大约亦然互联网期间出现一些投资大V、投资大佬的深厚泥土。在这种情况下，咱们的融会就未免会挑升或不测地受到这些巨擘东说念主士不雅点的影响。
比如，在东阿阿胶“王子落难”的那几年里，就曾有投资大佬说，投资即是要投资附近（这个不雅点我亦然很是认同的），他之所莫得投资阿胶，即是因为它的竞争敌手太多，绝顶是河对岸的那一家与它竞争，而那时商场普遍贯注的是片仔癀（那时的片片股价也至高无上）。我不知说念，那时是不是有东说念主会受到这种不雅点的影响而拆除阿胶，至少我我方对这一不雅点是作念了一番深入的是非的念念想构兵的。其实即是在今天，仍有投资的一又友在我的公众号著作底下留言说，某个投资大佬说，他弄不解白东说念主们为什么吃阿胶，问我若何看。
当先声名一下，对至今天活跃在商场上的一些投资大佬级的东说念主物，我亦然普通看他们的不雅点和言论的，而且对他们的投资念念想、贸易念念想，亦然很是认同的，可是具体到某个投资目的，我则以为，未必即是他们的身手圈，无论他们是否定同，均是需要我方作念一番真切的独处念念考工夫的，如是，咱们才能赢得信得过的融会。
即是说，在落实到某一真实的投资目的时，我方当先要扬弃掉我方的这种巨擘珍爱情结，有时虽然这种“念念想构兵”很横祸，但也势必要有这样一种念念考经由，因为我方的钱袋子我方负责。
是以，我投资的“十条军规”之一，即是不要“盲目”深信巨擘的，哪怕是巴菲特说过的，也要经过我方的念念考，因为任何东说念主也不是神，亦然不完满的，即是巴菲特也未免会犯错。
二是，咱们未免会被多样负面信息所眩惑，绝顶是容易被一些鬼故事所吓跑。
怯生生是咱们东说念主类的本能，具有这种本能，它故意的一面是，不错灵验地保护咱们我方受到伤害（比如，听到狼来了，就要立马跑，也不管是否狼真来了，这故意于保护我方），不利的一面是，咱们容易对一些负面的东西感酷好酷好，以致天性中还可爱一些“密语”的东西，反而是对一些比拟正面的报说念容易习焉不察，或产生审好意思疲惫。表当今投资上，频频是股价大幅高潮遮“百丑”，因为此时频频正面的信息就多；而股价大幅下落则是“百丑”出，因为此时频频负面的东西就多，以致会出现不少鬼故事。
比如，在我大A股商场上有一个绝顶挑升念念的时局，我称之为格力时局，即是格力电器这些年来，其负面的东西一直如影随行，绝顶是对于董明珠总的多样说法更是挥之不去，我不知说念，商场上有若干投资的小伙伴恰是被这些负面的东西所影响，而不敢长持格力的。可是，格力自上市以来，它给永远推动们带来多大呈报呢？
数据言语：后复权，格力自1996年11月18日上市，开盘价17.50元，至2024年底收盘价为5655.16元，28年高潮323倍，年化收益率22.92%。2012年是董明珠总担任“一霸手”的运行，2012年至2024年底，股价由991.92元高潮5.7倍，12年的时辰，年化收益率为15.61%。
求教：在我大A股上市公司中带给投资者这样高呈报的优秀公司究竟有若干家呢？毋庸说，一定不会是多量。咱们二级商场的投资者当先是功利主义者，即是说，咱们即是为了收获的方针而来的，咱们投资的方针也不是为了打嘴炮，最终仍是要靠实确切在的投资功绩来言语！
再如，我最近看到一篇“标题党”新闻，题目为《37万股民哭晕！爱尔眼科，崩了！》，著作开家世一句话即是：爱尔眼科正在成为散户的“绞肉机”，因为2020年的时候，爱尔眼科的推动数只须10万东说念主傍边，可是，跟着股价一齐下落，推动东说念主数反而不休增多。截止2024年9月底，推动东说念主数增长至37.28万，差未几翻了三番，况兼是归拢6个季度环比增长，也即是说，普遍散户接盘爱尔眼科。
2017年至2021年，爱尔眼科从3元高潮至42.49元，4年时辰涨幅超13倍，市值一度面对4000亿，可是，如今爱尔眼科的市值只须1300亿元出面，期间最大跌幅近80%。
真的，从这个事实动身，这证明那时好多散户是追高买入（也正印证了我上头说的话，股价高潮遮百丑），莫得认真安全角落，同期在它形成巨大泡沫之时并莫得实时跑掉，是以，被套住也就怪不了别东说念主。
该文指出，2014年的时候，爱尔眼科的商誉只须2.49亿元，可是到2023年，增长至65.33亿元。什么成见？同期营业收入增长了7.5倍，可是商誉却足足增长了25倍！
该文临了“约略总结”到：现时爱尔眼科的市盈率是36倍，假定接下来还能够保持20%傍边复合增速的话，说真话并不算贵。可问题是，商誉占净金钱的比重达到了40%，不休增多的商誉，算不算掩盖的雷呢？
一个模棱两端，但又建议问题的“约略论断”，我想，对于好多莫得“顶梁柱”的爱尔投资者来讲，弄不好心里又会有些“瓦凉瓦凉”的嗅觉了！
但，对这个问题应该若何看呢？
一是将时辰的维度拉长。
后复权，爱尔眼科2009年10月30日上市，首日开盘价为48.86元，至2024年底收盘价为821.83元。上市15年，忖度高潮16.8倍，校园春色年化收益率20.7%。这个年化收益率也并不是那么差，反而应该说是优秀的。
二是对爱尔这种贸易形态若何看。
爱尔的贸易形态说到底，即是先体外收购病院，待训练之后再装进上市公司体内，进而保证了它这些年来的较高速率增长。如果不汲取这种形态，比如，从一运行就顺利将不盈利的病院装入上市公司，势必会对其功绩产生影响，而这种情况，短视的成本商场能否接纳呢？
三是收购势必会产生商誉。
商誉这东西有它的两面性，一方面，证明收购的是优质金钱（天然，要在真实评估的前提下），而优质金钱的收购就未免会有溢价，会产生商誉的；另一方面，淌若收购的金钱筹商不足预期，出现弃世，是要减值的，在这种情况下就未免是个“雷”了。
关联词，爱尔这些年装入体内的病院，是不是全部地一块儿弃世，形周详部的沿途减值呢？
据我的不雅察，这种情况发生的概率又是很小的，过来这些年的试验情况亦然如斯。是以，对商誉这个问题要具体问题具体分析。
我想，通过上头的约略分析，投资者就应该我方得出我方的融会论断，认同的天然不错赓续淡定持有，不认同的天然应该用脚投票。
总之，咱们“智东说念主”这个物种在进化中，因为能量最小化原则，进而形成咱们的大脑是很是懒惰的，也即是说，咱们先天袭取下来的基因能够不念念考就不念念考，这样不错让咱们更多地省俭能量，因为大脑这东西若用时辰长了，会很是蹧跶躯壳能量的，如果咱们处处、时常处于深度念念考之中，咱们的大脑是不胜重任的（据谈论，有的学生功课作念多了会头疼，亦然有科学依据的）。
关联词，投资这东西毕竟事关咱们的钱袋子，这就决定了咱们必须要开动我方的脑筋，尽我方最大可能地去占有多样信息材料，经过我方一番去粗取精、行远自迩的念念考工夫，进而得出我方的独处融会，否则，咱们就容易让别东说念主的念念想或不雅点在我方的脑袋里“赛马”。
那么，究竟若何保持个东说念主的独处念念考呢？
这里兜销少量我我方的小决窍儿：
一是，与其浏览多样泛滥的信息，不如多读上市公司的财务呈报。
天然，上市公司的财务呈报未免会有溢好意思的因素，天然上市公司的财务呈报也有它的滞后性，可是上市公司慎重公布的信息仍是最巨擘的，咱们与其看多样泛滥的信息，不如老培植实地读财报。我个东说念主以为，算作一家上市公司的财务呈报，在绝大多量情况下，应该是管束层认真负责地搞出来的东西，会远比商场上泛滥的多样信息更靠谱儿。
二是，更多的依靠知识和逻辑去判断。
我以前说过，我这些年之是以对阿胶不离不弃，试验上在它功绩爆雷后，就理出了三条根柢逻辑和知识。一是东阿阿胶仍然是“说念地”的品牌，它在消费者心智中的地位并莫得受损；二是公司莫得短期、永远借款，完全依靠内素性增长；三是渠说念问题终究不是终极问题，一年管束不了，不错二年管束，三年管束不了，不错四年管束，终有一天会管束的。是以，它那时的功绩爆雷，股价掉下来，不仅不是损失，反而是“王子遭难”的契机，完全不错赓续蚁合它的优质股权。公司当今的功绩复苏，也讲解了我先前的判断。
这个事例也告诉咱们，咱们投资于一家公司，重要之重要是我方要通过对公司财务呈报的分析(定性+定量），进而理出我方投资的几条根柢逻辑与知识出来，只须这些逻辑与知识不被证伪，咱们完全就不错任尔东西南朔风，淡定地持有下去，以致还要趁股价掉下来不休蚁合它的优质股权。如果说，我方这些年来，投资还有什么紧要履历或者训诫的话，这一条是最为重要的一条。
三是，诞生范畴散播的投资组合。
组合应酬，试验上是一个弱者战略，即是诞生在咱们必须会犯错的基础之上的。咱们看到个别投资大佬单吊一家公司，试验上那亦然他经过多年投资打磨出来的，也并不是从一运行就有的。保持范畴散播的投资组合，比如投资于三五家公司，散播于不同的行业和投资品种，因为行业周期、筹商周期的不同，可能会形成组合中公司功绩“花期”的不同，其间即使“一两朵花”衰弱了，也不会影响组合的全体收益，持股的体验天然也好，同期，也更便于咱们字据“花期”的不同，进行成本建树（这少量也很紧要）。
【一个失败案例的启示】在雪球上一位球友“爱特”我，他写了一篇帖子，并附有持仓截图，证明了我方投资6年的失败经历：2019年弃世11.77万，2020年弃世13.87万，2021年弃世108.83万，2022年弃世11.51万，2023年弃世102.5万，2024年弃世64.23万，累计弃世312.36万。
这位球友自我先容说：
“2020年之前因为买房等原因，参加到股市里的钱很少，弃世额全齐值不大，总以为来年凭命运就能赚回来，21年运行，手里有点闲钱了，运行大把参加股市，滑铁卢故事就此运行：不懂估值，在身边一又友的饱读励下，买了那时最热点的白酒里的洋河股份，再然后，越跌越买，不啻损，死扛，直到3个月前换股同板块的五粮液。”——从他持仓截图看，现时持有五粮液15700股，成本159.009元；持仓洋河100股，计弃世203.30万元，算作他赔钱的样本，以警示我方。
他惊奇说念：
“凭命运和期间红利在实业赚到的钱，凭实力在股市里消费掉了；若干个不眠之夜，若干的纠结和不甘，不知说念若何处理。”
鉴于这位球友的真挚（因为咱们多是看到球友们晒收获的帖子，少有晒我方大幅弃世的帖子），是以，我也认真地进行了答复：
既然“爱特”我了，况兼帖子也很是真挚（真挚是很好的品性），就说几句：
1、受一又友的饱读励，况兼买入之时，莫得认真价投的四项基本原则之一安全角落，这就种下弃世的种子了；
2、单吊一只，越亏越补，这要看什么样的投资品种，况兼要精通行业和企业筹商的周期，而白酒近几年无疑是处于下行周期之中，而不才行周期，龙头品种无疑更具有抗脆弱性；
3、买股票即是买公司，这话好多东说念主会说，可是多量东说念主试验上并莫得这种股权念念维，因为买股票即是买公司，背面还接着一句，即是买入其未来开脱现款流的折现值，然后是句号。而这个句号是段永平加上的，我以为加得很是精彩，这句话就告诉咱们，从永远来讲，一家企业的内在价值与它上市不上市无关，与短期的股价波动无关，与牛熊市无关，它只与其未来开脱现款流的总额关连。是以，什么叫信得过懂我方所持的企业了？即是我方梗概能够判断这家企业未来的开脱现款流是可连接增长的，在这种情况下，就不错落实“选准、拿住，收息、攒股”这一投资“八字诀”的战略了。在这种情况下，股价永远低迷，是功德，并不是赖事，因为不错将咱们投资的永远利益最大化，也即是投资上的蔓延餍足。而悟澄澈这少量的东说念主，据我不雅察商场上也不是多量东说念主，因为他们多是股价念念维，而不是股权念念维。
4、膏火是交了，而且也交得不少，希望你的这些膏火莫得白交，将来打个翻身仗~
确乎说，我的这个回帖亦然很是真挚的（以真挚换真挚），况兼我也自以为说出了点投资的真经：
一是，投资单吊一只也未曾不可，可是一定要单吊最具有细目性的品种。我的建议仍是如上头所言，在投资的早期，仍是诞生一个顺应散播的组合更为适当。天然，投资时辰越长，不错是知识作念加法，目的作念减法，然后重心聚焦于细目性更大的品种上，这就要字据我方的投资偏好来决定了。
同期，我一向以为，投资仍是要善于执龙头，因为龙头公司不仅在行业调遣周期抗脆弱性强，而且行业的严冬一朝往常，将来还更容易硬汉恒强，抢点更多的商场份额。天然，具体到白酒行业，茅台是龙头，五粮液从品性与估值上，也不错归为龙头品种之列的。
二是，投资仍是要有我方的念念想体系来相沿的。而这个念念想体系的中枢，即是买股票即是买公司。要对这句话真懂，而不是假懂，况兼身膂力行之。
不出丑出，这位球友以前应该是实业搞得很成效的东说念主，否则，也不会有这样大的资金量的，同期，从他的一篇回帖看，他似乎也终于澄澈了用“实业的念念维去投资”这个浅易的风趣风趣。
他说：
“在实体行业的灵巧东说念主，进到股市，身手会镌汰，以前总搞不解白，我当今知说念问题出在那里了：股市提供了快捷的走动时期，专家齐被每天涨涨跌跌的股价隐敝了浅薄念念维，引发了赌性，齐把股票当成了赌场的筹码。如果转头实体念念维，我方投出去的钱是入股一家实体公司，买进后只可靠分成回本和收获，专家就会严慎再严慎，会认真分析我方入股的公司能不可保本收获，有这个严慎，不说收获，起码躲闪了很大部分风险。”
我不知说念这位球友是否温煦我的公众号，这里对他的投资案例作一下认识，并莫得什么坏心，仍是希望他尽快澄澈股票投资阿谁根柢而又浅易的风趣风趣，以便将来打个翻身仗。在此，我也真挚地祝贺这位球友！
【对于年度投资总结】我以前作文说过，本年的投资总结，我就不要在年终岁尾的这个时辰节点去写了，因为我已将投资组合视为“个东说念主家庭非控股的多元化公司”来看待了，而公司2024年度功绩的公布要等来岁4月30日之后，才会公布收尾，是以，要到阿谁时候去写。而且以后，评估我方投资功绩的行为，也不再是以市值为标尺，因为就短期而言，账户的市值是一个精准的失误，也莫得多大试验意旨。我将来的年度投资总结，将完全按照巴菲特筹商“透视盈余”的行为来评估，即以每股收益、每股分成收益乘以我方的持股数，筹商出我方这家这个“小公司”的年度净利润和分成收益。
我以为，这种评估行为，也回到了“买股票即是买公司”这一投资的“原点”，因为假如是我方家筹商的实体生意，也一定会如斯筹商，而不会听取商场先生的评价的。是以，将巴菲特对于投资的两门课，不错改写为：一是若何评估一家公司的内在价值，二是若何正确地评估我方持有公司的筹贸易绩，这样一“改”（主要是第二课），我以为更是我方应酬商场波动的“厚实器”。
2024年，无论在投资上是有成效之后的兴隆，仍是有失败之后的悔恨，但未必它就成为永恒永恒的历史了。瞻望充满希望的2025年，我深信，一定会有功德发生。是的，一定会的。在此，也祝一直温煦着我，并时常与我相通互动的同说念投资一又友们，新年逍遥，投资顺利，投资大成！
记取，来岁，一定会有功德发生！
图片
图片
本站仅提供存储工作，所有内容均由用户发布，如发现存害或侵权内容，请点击举报。