twitter 巨屌
农银汇理双利呈文债券型证券投资基金
基金料理东谈主：农银汇理基金料理有限公司
基金托管东谈主：中信银行股份有限公司
呈文送出日历：2024 年 10 月 24 日
农银汇理双利呈文债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度呈文
§1 热切辅导
基金料理东谈主的董事会及董事保证本呈文所载尊府不存在造作纪录、误导性陈诉或要紧遗漏，
并对其内容的真正性、准确性和好意思满性承担个别及连带包袱。
基金托管东谈主中信银行股份有限公司字据本基金合同章程，于 2024 年 10 月 22 日复核了本呈文
中的财务地方、净值进展和投资组合呈文等内容，保证复核内容不存在造作纪录、误导性陈诉或
者要紧遗漏。
基金料理东谈主高兴以针织信用、勤奋尽职的原则料理和控制基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往事迹并不代表其改日进展。投资有风险，投资者在作出投资有盘算推算前应仔细阅读本
基金的招募讲明书。
本呈文中财务尊府未经审计。
本呈文期自 2024 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。
§2 基金产物大致
基金简称 农银双利呈文债券
基金主代码 016327
基金运作边幅 协议型怒放式
基金合同收效日 2022 年 9 月 30 日
呈文期末基金份额总数 52，483，174.37 份
投资地方 在保持资产流动性和严格适度风险的基础上，空洞利
用多种投资策略，杀青基金资产的长久确认升值。
投资策略 本基金控制从上至下的宏不雅分析和从下到上的商场分
析相鸠集的方法杀青大类资产成立，把执不同的经济
周期各类资产的投资契机，字据基本面、社会融资水
平、通胀、货币政策等身分，预测固收类资产（包括
债券、可转债、可交债等）、权柄类、现款料理类等大
类资产的预期收益率水平，鸠集各类别资产的波动性
以及流动性现象分析，进行大类资产成立。空洞控制
高品级信用策略、久期成立策略、期限结构策略、量
化选股策略、资产解救证券投资策略等策略，力求实
现基金资产的肃穆升值。
本基金将通过扣问宏不雅经济、国度政策等可能影响证
券商场的热切身分，对股票、债券和货币资产的风险
收益特征进行深刻分析，合理预测各类资产的价钱变
动趋势，详情不同资产类别的投资比例。在此基础
上，积极追踪由于商场短期波动引起的各类资产的价
格偏差和风险收益特征的相对变化，动态调理各大类
第 2 页 共 16 页
农银汇理双利呈文债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度呈文
资产之间的投资比例，在保持总体风险水平相对安静
的基础上，获取相对较高的基金投资收益。
本基金债券投资将以优化流动性料理、漫步投资风险
为主要隘方，同期字据需要进行积极操作，以提高基
金收益。本基金债券投长途理将主要选择以下策略：
（1）合理瞻望利率水平
对商场长久、中期和短期利率的正确预测是杀青存效
债券投资的基础。料理东谈主将全面扣问物价、服务、国
际相差和政策变更等宏不雅经济启动现象，预测改日财
政政策和货币政策等宏不雅经济政策走向，以此判断资
金商场长久的供求关系变化。同期，通过具体分析货
币供应量变动，M1 和 M2 增长率等身分判断中短期资
金商场供求的趋势。在此基础上，料理东谈主将关于商场
利率水平的变动进行合理预测，对包括收益率弧线斜
度等身分的变化进行科学预判。
（2）生动调理组合久期
料理东谈主将在合理预测商场利率水平的基础上，在不同
的商场环境下生动调理组合的地方久期。当预期商场
利率上升时，通过加多持有短期债券等边幅裁减组合
久期，以裁减组合跌价风险；在预期商场利率下落
时，通过增持长久债券等边幅提高组合久期，以充分
共享债券价钱上升的收益。
（3）科学成立投资品种
料理东谈主将通过扣问国民经济启动现象，货币商场及资
本商场资金供求关系，以及不同期期商场投资热门，
分析国债、央票、金融债等不同债券种类的利差水
平，评定不同债券类属的相对投资价值，详情组合伙
产在不同债券类属之间成立比例。
（4）严慎取舍个券
在具体券种的取舍上，料理东谈主主要通过利率趋势分
析、投资东谈主偏好分析、对收益率弧线步地变化的预
期、信用评估和流动性分析等边幅，合理评估不同券
种的风险收益水平。筛选出的券种一般具有流动性较
好、恰当地方久期、同等条件下信用质地较好或预期
信用质地将得到改善、风险水平合理、有较好下行保
护等特征。
（5）信用债和资产解救证券投资投资策略
本基金将充分鉴戒外部的信用评级效果，并建立里面
信用评级体系，字据对债券刊行东谈主及债券资信现象的
分析，给刊行主体和标的债券打分，给出各地方信用
债券基于其空洞得分的信用评级品级，并建立信用债
备选库。基金料理东谈主将密切追踪刊行东谈主基本面的变化
情况，通过卖方呈文及实地调研等边幅，关于刊行东谈主
第 3 页 共 16 页
农银汇理双利呈文债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度呈文
的行业风险、公司风险、现款流风险、资产欠债风险
和其他风险进行空洞评价，从而得出信用债背约可能
性和表面信用利差水平，并以此为基础进行债券定
价，并投资于信用级别较高的个券。
本基金将通过对宏不雅经济、提前偿还率、资产池结构
以及资产池资产所在行业景气变化等身分的扣问，预
测资产池改日现款流变化，并通过扣问标的证券刊行
条件，预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益
率的影响。同期，料理东谈主将密切眷注流动性对标的证
券收益率的影响，空洞控制久期料理、收益率弧线、
个券取舍以及把执商场走动契机等积极策略，在严格
适度风险的情况下，鸠集信用扣问和流动性料理，选
择风险调理后收益高的品种进行投资，以期得回长久
确认收益。
和资产解救证券。其中 AAA 级（包括 AAA-、AAA、
AAA+）的信用债和资产解救证券投资比例不低于信用
债和资产解救证券总体投资比例的 50%，AA+级的信用
债和资产解救证券投资比例不逾越信用债和资产解救
证券总体投资比例的 50%。债券的信用品级以其债项
评级为准，如无债项评级或债项评级为短期信用评级
的，则以主体评级为准。相干资信评级机构需取得相
关监管机构评级业务的许可。基金持有信用债时间，
如其信用评级下落，不再恰当投资交替，料理东谈主在评
级报密告布之日起 3 个月内赐与一起卖出。
（6）可调遣债券和可交换债券投资策略
关于可转债投资，本基金将选拔专科的分析和筹画方
法，空洞计划可转债的久期、票面利率、风险等债券
身分以及期权价钱，起劲取舍被商场低估的品种，获
得逾额收益，具体策略包括个券精选策略、条件价值
发现策略、套利策略。关于可交换债，本基金将通过
对地方公司股票的投资价值分析和可交换债券的纯债
部分价值分析空洞开展投资有盘算推算。
在大类资产成立和行业成立的基础上，本基金扣问市
场流动性趋势，判断商场风险特征，将定性和定量方
法相鸠集，对上市公司的投资价值进行空洞评估，精
选优质个股。
（1）定性分析
本基金将深刻扣问公司的基本面，遴择出具备中枢竞
争上风和长久不竭增长模式的公司。本基金对上市公
司的基本面的分析包括但不限于：资源资质与资源储
备增长后劲、产物和服务的竞争力、产物和服务的生
命周期、研发才气、营销才气、料理才气、财务状
第 4 页 共 16 页
农银汇理双利呈文债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度呈文
况、措置结构、发展战术等。
（2）定量分析
本基金将对响应上市公司质地和增长后劲的成长性指
标、盈利地方、营运才气地方、欠债水平地方和估值
地方等进行定量分析，以挑选具有相对上风的个股。
A、成长性地方：收入增长率、营业利润增长率和净利
润增长率等；
B、盈利地方：毛利率、营业利润率、净利率、净资产
收益率等；
C、运营才气地方：总资产盘活率、存货盘活率、应收
账款盘活率等；
D、欠债水平地方：资产欠债率、流动比率、速动比率
等；
E、估值地方：市盈率（PE）、市净率（PB） 、市销率
（PS）、市盈率相对盈利增长比率（PEG）、企业价值/
息税前利润（EV/EBIT）、企业价值/摊销前利润
（EV/EBITDA）等。
本基金在进行国债期货投资时，将字据风险料理原
则，以套期保值为主要主见，选拔流动性好、走动活
跃的国债期货合约，通过对债券商场和期货商场启动
趋势的扣问，鸠集国债期货的订价模子寻求其合理的
估值水平，与现货资产进行匹配，进行套期保值操
作。基金料理东谈主将充分计划国债期货的收益性、流动
性及风险特征，通过资产成立，严慎进行投资，以调
整债券组合的久期，裁减投资组合的举座风险。
金料理东谈主不错在不窜改投资地方的前提下，遵从法律
规矩的章程，履行适合交替后，相应调理或更新投资
策略，并在招募讲明书更新中公告。
事迹比较基准 本基金的事迹比较基准为：中债空洞全价（总值）指
数收益率*90%+沪深 300 指数收益率*10%
风险收益特征 本基金为债券型基金，其预期风险和预期收益水平高
于货币型基金，低于股票型、搀和型基金。
基金料理东谈主 农银汇理基金料理有限公司
基金托管东谈主 中信银行股份有限公司
农银双利呈文债券 农银双利呈文债券 农银双利呈文债券
下属分级基金的基金简称
A C D
下属分级基金的走动代码 016327 016328 021774
呈文期末下属分级基金的份额总数 48，007，141.63 份 4，476，032.74 份 0.00 份
§3 主要财务地方和基金净值进展
第 5 页 共 16 页
农银汇理双利呈文债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度呈文
单元：东谈主民币元
呈文期（2024 年 7 月 1 日-2024 年 9 月 呈文期（2024 年 7 月 2 日-2024
主要财务地方
农银双利呈文债券 A 农银双利呈文债券 C 农银双利呈文债券 D
本期利润
注：1、本期已杀青收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相干用度后的余额，本期利润为本期已杀青收益加上本期公允价值变动收益。
于所列数字。
农银双利呈文债券 A
事迹比较基
净值增长率 事迹比较基
阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④
交替差② 准收益率③
准差④
昔时三个月 0.49% 0.06% 1.81% 0.13% -1.32% -0.07%
昔时六个月 0.80% 0.14% 2.58% 0.11% -1.78% 0.03%
昔时一年 0.81% 0.20% 4.20% 0.10% -3.39% 0.10%
自基金合同
收效起于今
农银双利呈文债券 C
事迹比较基
净值增长率 事迹比较基
阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④
交替差② 准收益率③
准差④
昔时三个月 0.45% 0.06% 1.81% 0.13% -1.36% -0.07%
昔时六个月 0.71% 0.14% 2.58% 0.11% -1.87% 0.03%
昔时一年 0.62% 0.20% 4.20% 0.10% -3.58% 0.10%
第 6 页 共 16 页
农银汇理双利呈文债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度呈文
自基金合同
收效起于今
农银双利呈文债券 D
事迹比较基
净值增长率 事迹比较基
阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④
交替差② 准收益率③
准差④
自基金合同
收效起于今
率变动的比较
第 7 页 共 16 页
农银汇理双利呈文债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度呈文
注：基金的投资组合比例为:债券资产占基金资产的比例不低于 80%;投资于股票，可调遣债券和可
交换债券的比例推断不逾越基金资产的 20%.本基金每个走动日日终在扣除国债期货合约需交纳
的走动保证金后，保持现款或者到期日在一年以内的政府债券投资比例推断不低于基金资产净值
的 5%，本基金建仓期为基金合同收效日起六个月，建仓期满时，本基金各项投资比例已达到基金
合同章程的投资比例。
§4 料理东谈主呈文
姓名 职务 任本基金的基金司理期限 证券从业 讲明
第 8 页 共 16 页
农银汇理双利呈文债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度呈文
任职日历 离任日历 年限
上海交通大学数学系博士。2010 年 7 月
加入农银汇理基金料理有限公司，历任
风险适度部风控专员、扣问部扣问员、
本基金的 2023 年 2 月 3
钱大千 - 13 年 农银汇理资产料理有限公司资产及资产
基金司理 日
料理部投资司理、农银汇理基金料理有
限公司投资搭理部投资司理，现任农银
汇理基金料理有限公司基金司理。
香港科技大学经济学硕士。历任中诚信
证券评估公司分析师、阳光保障资产管
本基金的
理中心信用扣问员、泰康资产料理有限
基金经
刘莎莎 理、固定 - 16 年
日 限公司固定收益部总监助理兼基金经
收益部副
理。2019 年 7 月加入农银汇理基金料理
总司理
有限公司，现任农银汇理基金料理有限
公司固定收益部副总司理、基金司理。
呈文期末，本基金基金司理不存在兼任私募资产料理规划投资司理的情况。
本呈文期内，本基金料理东谈主严格战胜《证券投资基金法》和其他关联法律规矩、基金合同的
相干章程，依照针织信用、勤奋尽职、安全高效的原则料理和控制基金资产，莫得挫伤基金份额
持有东谈主利益的行径。
呈文期内，本基金料理东谈主严格实施了《证券投资基金料理公司公谈走动轨制领导观点》等法
规和公司里面公谈走动轨制的章程，通过系统和东谈主工等边幅在各本事严格适度走动公谈实施，确
保旗下料理的系数投资组合得到公谈对待。
呈文期内未发现本基金存在十分走动行径。
呈文期内，系数投资组合参与的走动所公开竞价同日反向走动成交较少的单边走动量未逾越
该证券当日成交量的 5%。
举座经济步地方面，7 - 8 月时间，工业分娩呈现不竭放缓的态势，投资增速在低位逗留，
第 9 页 共 16 页
农银汇理双利呈文债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度呈文
住户花费增速亦出现回落，稳服务的压力边缘上有所擢升。具体来看，7 月和 8 月的工业加多
值同比诀别达到 5.1% 和 4.5%，8 月相较于 7 月下滑了 0.60 个百分点，而况自 4 月以来再
度回到 5% 以下的水平。制造业的景气现象举座偏低，7 - 9 月的 PMI 不竭位于隆替线之下，
不外 9 月中国官方制造业 PMI 为 49.80%，环比加多了 0.7 个百分点，与 6 月份比较也加多
了 0.3 个百分点，这标明制造业景气度有一定进度的回升。
货币政策及财政政策加大了逆周期调理的力度。在 9 月 24 日的国新办发布会上，央行行
长晓谕了多项政策举措。其一，裁减入款准备金率 0.5 个百分点，而况年内会字据商场流动性
现象再裁减 0.25 - 0.5 个百分点；其二，裁减中央东谈主民银行政策利率，将 7 天期逆回购利率
下调 0.2 个百分点。瞻望本次降息将带动 MLF 利率下调 0.3 个百分点，同期 LPR 和入款利率
也有望随之下行 0.2 - 0.25 个百分点；其三，裁减存量房贷利率瞻望 0.5 个百分点，将二套
房贷款首付比例从 25% 下调至 15%，提高央行对 3000 亿元保障性住房再贷款的解救比例，并
且将计划性物业再贷款与金融 16 条政策文献展期至 2026 年底；其四，创设证券、基金、保障
公司互换便利，允许机构以央行资产典质来获取流动性。还创设了股票回购增持再贷款，以教训
进取市公司贷款解救其回购与增持股票。
货币政策公布之后，由于入款、搭理等住户资产从债市流向股市，股债商场呈现出剖释的跷
跷板效应。10 年国债从低点回撤 20bp，国庆前后近一周时候里搭理出现大幅赎回情况，进而导
致信用债短期内遭受踩踏，信用利差飞速走扩。关联词，跟着权柄商场牢固追忆感性，搭理赎回目
前进展为短期冲击，信用债在利差扩大后其票息上风变得较为剖释。
举座仓位 127%，债券仓位 111%，可转债仓位加至 18%高下。
后续咱们合计，权柄资产的信心得到了剖释提振，住户和机构皆有可能在边缘上为商场孝敬
增量资金。现时，权柄商场举座情怀较为高涨，宽基指数大幅上扬，举座估值得到了显耀设立。
就债券商场而言，近期由于住户现款、搭理资产的更始，给债券商场带来了较大波动，但在降准
降息的大布景下，债券收益率仍将保持在低位。字据对财政改日可能出台措施的判断，咱们合计
政策在短期内是针对本年 5% GDP 地方的达成，而从中长久来看，主淌若为了弥补财政相差缺
口，幸免实施收缩性财政政策，以保管服务和花费确实认，裁减系统性风险。因此，在 A 股整
体估值合理设立之后，后续行情需要基本面的援手。由于商场情怀得到提振以及增量资金的加
入，商场活跃度得以擢升。后续商场结构分化的可能性较大，应主要眷注财政刺激补贴的花费领
域，以及优质央企国企的并购重组、市值料理等契机。
第 10 页 共 16 页
农银汇理双利呈文债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度呈文
截止本呈文期末农银双利呈文债券 A 基金份额净值为 1.0154 元，本呈文期基金份额净值增长
率为 0.49%，同期事迹比较基准收益率为 1.81%；截止本呈文期末农银双利呈文债券 C 基金份额净
值为 1.0114 元，本呈文期基金份额净值增长率为 0.45%，同期事迹比较基准收益率为 1.81%；截
至本呈文期末农银双利呈文债券 D 基金份额净值为 1.0154 元，本呈文期基金份额净值增长率为
本呈文期内，本基金料理东谈主严格战胜《公开召募证券投资基金运作料理办法》第四十一条的
章程。呈文期内，本基金未出现上述情形。
§5 投资组合呈文
占基金总资产的比例
序号 技俩 金额（元）
（%）
其中：股票 - -
其中：债券 65，864，065.05 95.96
资产解救证券 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
- -
产
本基金本呈文期末未持有股票。
本基金本呈文期末未持有港股通投资股票。
第 11 页 共 16 页
农银汇理双利呈文债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度呈文
本基金本呈文期末未持有股票。
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
其中：政策性金融债 20，269，260.27 38.05
序号 债券代码 债券称呼 数目（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
续债 01
级
明细
本基金本呈文期末未持有资产解救证券。
本基金本呈文期末未持有贵金属投资。
本基金本呈文期末未持有权证。
本基金本呈文期末未持有国债期货。
第 12 页 共 16 页
农银汇理双利呈文债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度呈文
本基金本呈文期末未持有国债期货。
本基金本呈文期末未持有国债期货。
在呈文编制日前一年内受到公开抵制、处罚的情形
据安全料理不及、灾备料理不及，被国度金融监督料理总局罚金 160 万元。
押评估费；向小微企业客户转嫁成本，违法要求客户承担典质登记费，被国度金融监督料理总局
浙江监管局处以罚金 55 万元。
本基金料理东谈主经扣问分析合计上述处罚未对该刊行东谈主刊行的证券的投资价值产生要紧的施行
性影响。本基金投资上述证券的投资有盘算推算交替恰当公司投资轨制的章程。
其余证券的刊行主体本期莫得被监管部门立案探听或在本呈文编制日前一年内受到公开抵制、
处罚的情况。
本基金本呈文期末未持有股票。
序号 称呼 金额（元）
序号 债券代码 债券称呼 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
第 13 页 共 16 页
农银汇理双利呈文债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度呈文
本基金本呈文期末不存在前十名股票中有流畅受限的情况。
§6 怒放式基金份额变动
单元：份
农银双利呈文债券 农银双利呈文债券 农银双利
技俩
A C 呈文债券 D
呈文期期初基金份额总数 48，842，248.25 5，013，760.75 -
呈文期时间基金总申购份额 2，452.53 11，915.78 -
减:呈文期时间基金总赎回份额 837，559.15 549，643.79 -
第 14 页 共 16 页
农银汇理双利呈文债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度呈文
呈文期时间基金拆分变动份额（份额减
- - -
少以“-”填列）
呈文期期末基金份额总数 48，007，141.63 4，476，032.74 -
注：总申购份额含红利再投、调遣入份额；总赎回份额含调遣出份额。
§7 基金料理东谈主控制固有资金投老本基金情况
截止本季度末，基金料理东谈主无控制固有资金投老本基金情况。
截止本季度末，基金料理东谈主无控制固有资金投老本基金情况。
§8 影响投资者有盘算推算的其他热切信息
呈文期内持有基金份额变化情况 呈文期末持有基金情况
投
持有基金
资
份额比例
者 期初 申购 赎回 份额占比
序号 达到或者 持有份额
类 份额 份额 份额 （%）
逾越 20%的
别
时候区间
机 30
构 2024-07-
产物特别风险
本基金已有单一投资者所持基金份额达到或逾越本基金总份额的 20%，中小投资者在投老本基金
时可能靠近以下风险：
（一）赎回请求展期办理的风险
单一投资者大额赎回时易触发本基金大皆赎回的条件，当发生大皆赎回时，中小投资者可能面
临小额赎回请求也需要按同比例部分展期办理或减速支付的风险。
（二）基金净值大幅波动的风险
单一投资者大额赎回时，基金料理东谈主进行基金财产巨额变现，会对基金资产净值产生影响；且
如遇大额赎回用度归入基金资产、基金份额净值保留位数四舍五入（或舍去余数）等问题，皆
可能会形成基金资产净值的较大波动。
（三）基金投资地方偏离的风险
第 15 页 共 16 页
农银汇理双利呈文债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度呈文
单一投资者大额赎回后，很可能导致基金领域蓦地削弱，基金将靠近投资银行间债券、走动所
债券时走动曲折的情形，从而使得杀青基金投资地方存在一定的省略情味。
（四）基金合同提前隔断的风险
单一投资者大额赎回后可能导致基金资产领域过小，不行知足存续的条件，基金将靠近字据基
金合同的商定隔断基金合同、算帐或转型等风险。
无。
备查文献存放于基金料理东谈主的办公地址：中国（上海）解放交易检会区银城路 9 号 50 层。
投资者可到基金料理东谈主的办公地址免费查阅备查文献。在支付工本费后，投资者可在合理时
间内取得备查文献的复制件或复印件。
农银汇理基金料理有限公司
第 16 页 共 16 页
百度鸡巴
