2021年1月百度鸡巴，上市不到三个月的金龙鱼市值一度卓绝7800亿，而今仅1300亿出面，三年多时辰，6500多亿市值化为乌有。

本年7月金龙鱼曾卷入“油罐车事件”，7月10日金龙鱼大跌4.41%。尔后虽有反弹，但很快又参加着落通谈，两个月后股价再翻新低。

金龙鱼长达三年多的杀跌，是典型的功绩、逻辑双杀。上市以后，2021年、2022年和2023年，公司利润流畅三年下滑。2024年上半年，利润对付已毕13.57%的正增长，但收入却同比下滑，另外毛利率依然极低，仅4.9%，不到上市前的一半。

事实上，在上市以前，金龙鱼的功绩已达天花板，主买卖务险些再难有膨大可能。对公司推动而言，功绩巅峰期上市已毕财富升值是惟一的正确采用，上市后的功绩下滑大致本在预感之内。

从这个角度上讲，金龙鱼的上市和估值烧毁，更像一场“成本局”。

领先：

中国的食用油市集，市占时势早就高度踏实，但市集举座的“大盘子”，却在捏续萎缩。

2020年，金龙鱼上市招股书清晰，按销售量统计，益海嘉里（即金龙鱼）2017年、2018年及2019年的国内销售份额隔离为39.5%、39.8%及38.4%。

而最新数据清晰，面前金龙鱼、中粮、鲁花这三家企业在国内食用油市集合的范畴占比隔离为39.0%、15.3%、6.7%。

不错看出，金龙鱼动作国内食用油“一哥”，市占率长年保管在38%、39%摆布，也曾好多年莫得彰着变化。

公司的市占率早就不可能得回紧要冲破，这点在金龙鱼上市以前百度鸡巴，就格外明晰了。

市占率也曾高度踏实，但行业大盘子却在“缩水”。

对公司而言，意味着很难保管主营食用油居品的收入增长。

2023年中国食用油销耗量约为3908万吨，同比上升4%。不外，相较2021年的4254万吨减少约8%。

从大趋势上看，比年中国食用油销耗量是在浮松萎缩的。

这背后的进击原因是健康饮食不雅念的栽植。

中国粮油学会油脂分会名誉会长王瑞元觉得，跟着科普西宾的加强，销耗者对科学用油、健康用油的理念逐步建树，不少销耗者启动意志到，油不是吃得越多越好。“中国老匹夫往时是因为食用油太少了，而目下咱们吃得太多了。”

另外：

好多东谈主可能不知谈，金龙鱼是一家枯竭订价权的公司。这意味着其难言护城河，比一般的大销耗龙头愈加“脆皮”。

这跟一段历史干系：

2002-2004年，中国加入WTO后，外洋成本应用现货市集的大豆价钱剧烈波动，并在期货市集进行套期保值来对冲风险。中国大无数中袖珍榨油厂不老练套期保值，因此在高价位时受困，导致停产和倒闭，激发了国内初度“大豆危急”。

随后，四大外洋粮商（ADM、邦吉、嘉吉和路易孚达）以低成本汲取了70%以上的停工中小榨油厂，从而限度了国内榨油行业。于今，中国食用油市集一半以上的利润和半数企业的85%产能仍在外资手中。

因此，国内食用油价钱受到严格监管，榨油企业不成松驰提价，只可通过扩大分娩范畴来拉动利润增长。

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是以，金龙鱼即使作念到了行业“一哥”，在盈利上也没多大上风。

2019年四季度以后，大豆价钱一起走高，2023年以来天然有所回落，但依然处于高位。成本上升严重侵蚀了金龙鱼的毛利。

2022年以来，金龙鱼销售毛利率长期在5%摆布犹豫。

金龙鱼隔离在2020年底、2021年3、4月份小幅调养了不同油种价钱，举座加价幅度10%-15%，但远无法笼罩原材料高涨的幅度。

终末，咱们再回偏激望望金龙鱼的上市。

2020年，金龙鱼上市募资139亿元。上市之初，金龙鱼就晓谕拿出100亿闲置召募资金进行现款处分。

上市后，金龙鱼功绩捏续下滑，2024年上半年，体现公司主买卖务盈利情况的扣费归母净利润项，也曾仅有1.61亿元。半年报线路之际，金龙鱼还晓谕IPO募投方式脱期。

而到了本年上半年末，金龙鱼当初召募资金进行现款处分的余额仍高达15亿元。给公司提供了格外厚的财务安全垫。

从这个角度讲百度鸡巴，当年上市实乃贤人之举。极大保险了金龙鱼的财务安全。